עוד שבוע סוער, האם הירידות מאחורינו? הנפט שב והתחזק כ-12%, הבנק המרכזי ביפן מצטרף למועדון ריבית הפיקדונות השלילית, עונת הדוחות בארצות הברית בשיאה, תוצאות מעורבות לחברות שדיווחו עד כה.
ובהרחבה,
באופן חד פעמי הפעם לא נתחיל את המסע העולמי בארצות הברית, אלא נתחיל ביפן, שם הבנק המרכזי הפתיע והוריד את ריבית הבסיס לטריטוריה השלילית, שיעור שלמד מהבנק המרכזי באירופה?
הסיבות לצעד הזה רבות, למשל ניסיון להניע את האזרחים והחברות להוציא יותר כסף על קניות, מוצרים ברי קיימא ואת החברות להשקיע יותר במחקר ופיתוח, חדירה לשווקים חדשים, פיתוח עסקי במקום להשכיב את הכסף בבנק תחת ריבית שלילית בה הוא מאבד את ערכו, פשוטו כמשמעו. עוד סיבה היא ניסיון לייצר אינפלציה.
בשורה התחתונה תחת מלחמת המטבעות בה סין ואירופה עושות הכול כדי לפחת את ערך המטבע מול הדולר על מנת להיטיב עם מצב הכלכלה שלהן, יפן החליטה לא לעמוד מנגד ולנקוט פעולה. הין נחלש משמעותית מול הדולר מאז יציאת ההודעה. מדד הניקיי היפני עלה כ-3.3% השבוע.
אם נשים לב, נראה שארצות הברית והבנק המרכזי שלה הם היחידים בעולם הפיננסי המנסים לנרמל ולהעלות את הריבית ממצב של ריבית אפס. זאת בעוד כל העולם מנהיג מדיניות מרחיבה. בכל מקרה הסבירות שהפד יעלה את הריבית 4 פעמים השנה, כפי שאמר, נראים קלושים מאוד מאוד לאור תנאי השוק הקיימים. המסקנה הזו גם עולה משוק איגרות החוב הממשלתיות האמריקאיות.
ייתכן והעלאת הריבית שהיתה תהיה בסגנון One and done כפי שהיה במשבר האסייתי של שנת 1997. מדד המניות העיקרי בארצות הברית התחזק ב-1.6% בשבוע החולף
באירופה מדד הדאקס הגרמני נותר כמעט ללא שינוי, בעוד ינואר כבר חולף לו ואתו הסערה בשווקים, סקר הצרכן והעסקים באירופה הראה קריאה מתחת לציפיות, נתון הגיוני לאור חודש עגום. מדד המחירים בגרמניה יציב למרות הקריסה של מחירי האנרגיה. הבנק האירופי רוצה מאוד לראות את הנתונים מצביעים על אינפלציה משמעותית יותר מכ-0.5%. לדעתי זה יקרה.
מחיר הנפט כאמור התחזק השבוע בכ-12% ו-23% מהתחתית סביב 28$ לחבית. חלק מהעלייה ניתן לייחס לרעיונות של פגישות בצמרת אופ"ק בניסיון אולי להקטין תפוקה על מנת ללחוץ את המחיר למעלה. יחד עם זאת כמות עודף הנפט היא כה גדולה שקשה לראות שיפור ללא הקטנה דרסטית של התפוקה. המדינות המייצאות מתחילות להזיע, רוסיה, איראן וסעודיה שגם כך המצב במדינות אלה מורכב מאוד מסיבות שונות.
המדד ברוסיה עלה ב-4% והמטבע התחזק בשיעור דומה, רוסיה לא יכולה להחזיק תקופה ארוכה עם נפט מתח ל-30$ ולכן ההתאוששות היחסית של הנפט מפיחה מעט תקווה, אך זה בהחלט לא מספיק.
בישראל מדד המניות התחזק מעט, בהיבט הנתונים, ראינו את שיעור האבטלה שומר על יציבות. הריבית כמובן נותרה על כנה. הנגידה מעדיפה ללכת מאחורי ג'נט, נגידת הבנק האמריקאי, לראות אותה חוטפת את האש ואם היא תשרוד, אולי גם הנגידה שלנו תראה קצת בטחון בכלכלה הישראלית.
מי ייתן והשבוע יהיה יעיל ופורה ככל האפשר
